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  • 车企研报|中国汽研:增长稳健、专用车放量、技术服务深化、轨交零部件静候新订单

    2017-4-25 17:00| 发布者: 文凤汽车|

    摘要 中国汽研(601965.SH)业务稳健,估值偏低,维持买入:认为,汽研具备稀缺性和部分垄断,业绩稳健,预测17/18/19年EPS分别为0.46/0.59/0.73元,对应PE分别为21/16/13倍,维持”买入“评级。

    4.25日各机构发布了关于汽车行业上市公司企业研报,以下是文凤汽车摘录的具体内容:


    中国汽研:增长稳健、专用车放量、技术服务深化、轨交零部件静候新订单


    中国汽研(601965.SH)公布一季报,2017Q1实现营业收入3.74亿元,同比增长69.72%,实现归母净利7415万元,同比增长22.70%,实现扣非归母净利6659万元,同比增长22.95%。营收增长主因在于专用车业务销售收入增长302%2016年一季度技术服务业务实现收入1.53亿元,产业化制造业务(包括轨交、专用车和燃气系统)实现收入6709万元。


    轨道交通零部件静候新订单:自主研发的中国标准动车350齿轮箱顺利通过铁路总公司60万公里运营考核,国内首创吊挂式单轨齿轮传动和基础制动装置成功实现装车试运行,静候新订单。业务稳健,估值偏低,维持买入:认为,汽研具备稀缺性和部分垄断,业绩稳健,预测17/18/19EPS分别为0.46/0.59/0.73元,对应PE分别为21/16/13倍,维持”买入“评级。(国信证券)



    沪电股份:盈利能力基本恢复,看好汽车PCB后续发展




    沪电股份(002463.SZ)工厂完成搬迁,季度营收达到历史高点,盈利能力基本恢复。2016年昆山老厂完成搬迁并收到全部补偿款,青淞新厂开始正常运营,持续的搬迁影响消除,营收连续两个季度达到10亿元高点,盈利能力基本恢复。


    黄石工厂产能利用率大幅提升,2016年实现营收2.7亿元、同比+72.4%,净利润亏损1.08亿元,2017年有望大幅减亏戒扭亏为盈。传统汽车板盈利快速增长,参股Schweizer股权合作拓展智能驾驶PCB市场。2016年沪利微电(汽车板为主)实现营收11.7亿元、同比+8%,净利润1.66亿元、同比+39.7%。纯电和混合动力、以及燃料电池车需要大电流厚铜PCB,而智能驾驶的雷达需要高频(HFPCB


     目前公司已经持有全球汽车RFPCB领导厂商SchweizerElectronic19.74%的股权,成为第二大股东,双方加强合作共同拓展汽车PCB业务。上调评级至“强烈推荐”,目标价格6.5元。预测2017-19年营收455567.7亿元,净利润2.664.296.43亿,每股收益0.160.260.38元,上调评级至“强烈推荐”,目标价格6.5元,201825PE。(中投证券)



    拓普集团:收到核准定增的批复,汽车电子加速启航



    拓普集团(601689.SH)发布公告,已获得证监会关于核准公司非公开发行股票的批复。公司拟向不超过10名特定对象发行不超1.15亿股份,募资总额不超过23.95亿元,用于汽车智能刹车系统(IBS)项目(拟投募资金额19.62亿元)和汽车电子真空泵(EVP)项目(拟投募资金额4.33亿元)。


    点评:收到批文,IBSEVP项目加速引领自主零部件商的智能化和电动化浪潮。距离定增过会已过去近5个月,此次拿到批文,公司将迅速进入发行程序,其中公司实际控制人邬建树承诺拟认购的金额不低于1.38亿元,占23.95亿元的近6%。增发项目也将加速落地。第一个是年产150万套IBS项目。IBS是主动安全和无人驾驶执行层的关键模块,目前仅博世小批量产,大陆与TRW预计2017年量产,公司目前已开始路试,预计2018年成为全球第四/国内第一家IBS量产企业。第二个是年产260万套EVP项目。


    投资建议:拿到批文将实质推动公司增发进入发行程序,并为IBSEVP项目形成保障,同时公司2016年确立业绩向上拐点,发展符合“电动化、智能化、轻量化”趋势,2017年继续看好公司成长为中国的汽车零部件巨头。预计公司2017-2018年归母净利分别为8.80亿、11.39亿元,不考虑增发,预计2017-2018EPS分别为1.36元、1.75元,对应PE分别为24X19X,维持“买入”评级。(天风证券)

     


    汇川技术:通用自动化增长超预期,静待新能源汽车走出淡季



    汇川技术(300124.SZ)发布2017年第一季度报告,报告期内实现营业收入7.82亿元,同比增长37.73%;实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元,同比增长23.54%;扣非后净利润1.48亿元,同比增长16.33%


    通用自动化板块增长超出预期:公司的三大业务板块分别是通用自动化、电梯和新能源汽车,此外还有两个小的板块注塑机和轨交。


    一季度公司综合毛利率约46.5%,同比下降近两个百分点,原因一方面是毛利率较低的轨交产品占比有所提升,另一方面是竞争之下公司适当调整了产品价格。一季度的管理费用比去年同期增长了60%,致使管理费用率提高了超过3个百分点,主要原因是研发投入、人员成本和股权激励费用增长较快。此外,公司一季度营业外收入增长近70%,主要是软件退税增加以及长春汇通收到拆迁补偿款所致。


    投资建议:2017年,公司的通用自动化板块将深度受益于制造业的复苏,而储备多年的新能源乘用车和工业机器人也有望获得突破性进展,非常值得期待。我们预计20172018年公司分别实现每股收益0.75元和0.91元。维持“推荐”评级。(银河证券)


     

    汇川技术(300124.SZ)的主要客户宇通一季度新能源客车销量不到500辆,而去年同期为1300-1400辆,汇川新能源汽车业务宇通的占比下降到75%,去年开发了南京金龙、珠海银隆等客户,因此汇川的新能源汽车业务一季度好于宇通。公司新的电机产品已供宇通试机,今年有望实现较好增长,同时在新能源客车领域持续拓展新客户,市占率有望进一步提升。新能源物流车领域公司去年收入几千万,今年有望实现翻倍增长达到1亿以上收入。乘用车领域,公司已与多家整车厂进行合作,包括国内和国际品牌,全新平台乘用车电控产品今年下半年开始销售,同时公司与Brusa合作,开发的乘用车动力总成系统也即将推出,将在明年有大的贡献。整体而言,公司新能源汽车业务今年有望实现30-50%的增长,并且有望进入一线外资品牌供应体系,是未来发展潜力非常大的方向。(东吴证券)


    本摘要仅供投资者参考,不构成任何投资建议

    编辑:得得




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