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  • 车企研报|福田汽车:2016年业绩超预期,看好公司商乘并举战略

    2017-4-19 15:40| 发布者: 文凤汽车|

    4月19日,文凤汽车摘录了各机构发布的有关汽车行业上市公司的企业研报,具体内容如下:

    福田汽车:2016年业绩超预期,看好公司商乘并举战略

    福田汽车(600166.SH)发布了2016年年报,营业收入465亿元,同比增长36.87%;归属上市公司股东净利润5.7亿元,同比增长39.47%;经营活动产生的现金流净额11.9亿元,同比增长143%;EPS0.08元,同比增长33.3%。

    商用车业绩转好,主要受益于3方面的原因
    1)行业恢复增长,福田商用车整车销量增加;
    2)中高端车型占比提升使得毛利率提高,2016年中高端产品比重达到64%,毛利率提高了1个百分点;
    3)发动机销量增长,福田康明斯高速增长,销量实现20.6万台,同比增长20%。

    商用车未来业绩会不断改善,并且从整车向发动机、变速箱等核心零部件产业链延伸,增强技术、增加收益。

    盈利预测与投资建议:福田汽车商乘并举,商用车业务稳步提升、乘用车业务跨越式发展,公司业绩弹性大。2017-2019年每股收益预期为0.2元、0.31元、0.42元,对应PE为16、11、8倍,强烈推荐。(民生证券)



    亚太科技:产能持续释放,汽车轻量化深耕不缀


    亚太科技(002540.SZ)2016年归属于母公司净利润同比增23.24%:公司全年实现营业收入约27.13亿元,同比上升18.50%;归属于母公司净利润2.97亿元,同比上升23.24%;基本每股收益0.2854元,同比上升23.02%;其中,第4季度实现营业收入约8.92亿元,环比上升41.66%、同比上升47.88%;归属于母公司净利润0.96亿元,环比上升70.04%、同比下降9.48%,对应基本每股收益0.0925元,环比上升0.038元、同比下降0.010元。

    产能释放促业绩增长,2017年Q1净利润同比再增70.75%:报告期内,公司积极推进各在建项目的建设进程,2016年产能达到12.7万吨,新增产能一万多吨,产量约为12.73万吨,同比增长21.53%,新增产能主要来源于公司新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目、亚通科技成果转化项目。

    维持公司“增持”评级:鉴于定增尚未获得批文,暂未考虑其业绩贡献以及摊薄影响。预计2017-2019年公司归属于母公司净利润分别为3.43、4.0、4.51亿元,对应EPS分别为0.33、0.38、0.43元,维持公司“增持”评级。(华泰证券)



    三花智控:拟收购母公司资产,跨入新能源汽车领域

    三花智控(002050.SZ)于4月1日晚发布公告,向三花绿能发行股份,购买其持有的三花汽零100%股权;并向不超过10名特定投资者以询价的方式发行股份募集配套资金。其中股权交易价格21.5亿元,发行价为9.62元/股。本次交易拟募集配套资金总额不超过132,231万元。

    实现协同发展,成功迈入新能源汽车领域:三花汽零自设立以来专注于汽车空调和热管理系统控制部件的研发、生产及销售。2016年公司汽车空调膨胀阀销量全球市场占有率超过16%,国内市场占有率超过37%。在新能源汽车空调和热管理系统控制部件产品方面,三花汽零生产的电子水泵和电子水阀在中国市场得到了广泛应用。三花汽零已成为法雷奥、马勒贝洱等国际著名汽车空调及热管理系统制造商全球采购的认证供应商及长期合作伙伴。

    公司采取股份补偿的方式,即三花智控将以总价人民币1元的价格回购应补偿的股份数量并注销该部分回购股份。其公式为:补偿股份=(三年累积承诺净利润数-三年累积实际净利润数)÷利润承诺期内各年累积的预测净利润数总和×认购股份总数。

    配套募集资金,加大新能源产能建设:上市公司将通过询价的方式向符合条件的不超过10名(含10名)特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过13.2亿元,用于三花汽零“年产1,150万套新能源汽车零部件建设项”等。募集配套资金以购买资产为前提条件,但其成功与否并不影响发行股份购买资产的实施。(民生证券)



    金飞凯达:国内优质的铝合金汽车轮毂专业制造商

    国内优质的铝合金汽车轮毂专业制造商Table_Summry:公司是国内大型铝合金车轮生产和出口企业之一,生产的铝合金车轮产品覆盖了汽车、摩托车等交通工具,其中汽轮业务占总收入的60%以上,同时对国内外OEM和AM市场销售。

    金飞凯达(002863.SZ)2016年实现营收22.94亿元,同比增长7.62%;实现归母净利润0.73亿元,同比增长27.19%。公司盈利及营运情况较为稳定。

    行业竞争格局及公司主要优势:从行业格局来看,汽轮生产企业呈现较为明显的集群阶梯分布,中信戴卡、万丰奥特及公司在内的少数企业占据国内OEM市场,而其他大多数企业主要供应国内外售后市场;摩轮生产企业的两极分化较为严重,以万丰奥威、今飞凯达等为代表的企业产品集中度进一步加强,而产能不足的小企业面临淘汰。

    公司的优势主要包括:先进的技术水平、广泛的品种覆盖、过硬的质量保证以及丰富的客户资源等。15年公司的汽轮产能规模在国内排名第四,摩轮的产量占主要生产企业的24.38%。

    募投项目分析:公司本次拟向公众发行5550万股普通股,拟募集资金净额2.57亿元,其中1.47亿元用于年产200万件铝合金汽车轮毂技改项目,1000万元用于技术研发中心建设项目,其余用于偿还银行贷款。项目实施后,公司大尺寸车轮的产能规模将得到提升,产品的毛利率有望提升,另外公司技术水平有望提升,有利于公司长期发展。

    盈利预测:考虑到汽车轻量化以及节能化发展带来的铝合金车轮装配率上升,公司汽轮销量有望提高。考虑到公司大尺寸车轮的销售占比逐步提高,公司汽轮产品价格中枢有望上移。以公司IPO后总股本22150万股计算,预计公司2017-2019年的EPS分别为0.38元、0.42元、0.47元。(广发证券)



    天奇股份:业绩符合预期,汽车物流+拆解业务助增长

    天奇股份(002009.SZ)2016年度实现营收24.4亿(同比+12.1%);实现归母净利1.04亿(同比+5.4%)。每10股派送现金红利0.5元(含税)。

    投资要点:业绩符合预期,汽车物流+拆解业务助营收增长2016年度实现营收24.4亿(同比+12.1%);实现归母净利1.04亿(同比+5.4%)。

    2016年9月19日,国务院公布《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定(征求意见稿)》,2017年1月3日,国务院发布《生产者责任延伸制度推行方案》,预计循环经济后续实施细节的政策将会不断超预期。公司从2014年起为发展报废汽车回收与拆解业务做了一系列的布局工作,通过收购湖北力帝、宁波回收等措施目前已经初步建立了废旧汽车回收与拆解业务的全产业链,业务规模处于行业靠前水平。

    盈利预测与投资建议:公司汽车物流主业稳健,汽车拆解弹性可期,中长期看好公司成为国内物流自动化龙头、汽车拆解龙头。预计2017-19年EPS为0.38/0.46/0.55,PE约34/28/24X,维持“买入”评级。

    公司点评:汽车物流稳健,仓储物流+汽车拆解弹性可期2016.4.19解+汽车工业4.02015.10.25公司点评:业绩低于预期,看好汽车拆解+工业4.0转型2015.10.15同,打入国际高端汽车供应链意义非凡。(东吴证券)

    编辑:得得
    本摘要仅供投资者参考,不构成投资建议

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