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  • 车企研报|和谐汽车:2017年轻装上阵,业绩或将反转

    2017-4-13 16:24| 发布者: 文凤汽车|

    摘要 4月13日,各机构陆续发布了有关“和谐汽车”、“海源机械”、“依顿电子”、“科达股份”等汽车行业上市公司企业研报,文凤汽车摘录了以下内容:

    4月13日,各机构陆续发布了有关“和谐汽车”、“海源机械”、“依顿电子”、“科达股份”等汽车行业上市公司企业研报,文凤汽车摘录了以下内容:

      

     和谐汽车:2017年轻装上阵,业绩或出现反转

    和谐汽车(3836.HK)2016年实现营业收入107.0亿元,同比增长0.7%。归属于母公司净亏损3.7亿元,同比下降1.7倍,每股亏损0.24元,年报业绩低于预期。


    2017年轻装上阵,业绩或将反转。公司17年业绩或出现反转,主要来自于以下几方面动力:

    1、爱车(包括绿野)的一次性计提影响不复存在,随着政府补贴的到位,或有收入冲回。

    2、FMC减亏,同时估值增值会带来一次性收入;

    3、售后服务受环保影响减弱,售后服务收入重回增长;

    4、受益于宝马新产品周期。

    5、门店扩张带来长期利好。


    总体上看,2016年业绩出现亏损,主要有四方面原因:爱车(包括绿野)一次性计提、FMC亏损、售后服务受环保影响及新车清库,降价销售。上述影响多为一次性的影响,公司市值49.6亿港元,对应16年市净率0.8倍。(兴证国际)


     海源机械:SMC订单再下一城,汽车轻量化材料前景广阔

    近日,吉利汽车召开某车型项目车身外覆盖件定点会议,正式确定公司子公司海源新材料为外覆盖件(SMC)供应商,本次车身外覆盖件(除内部骨架件以外)全部为A-classsurface制品,并且很大一部分产品对VOC有着严格要求,海源新材料将供应33件产品中的20件产品。该项目是海源新材料继长安项目之后,在高端SMC复合材料领域取得的又一重大突破。


    凭借业内领先的技术,海源机械(002529.SZ)汽车轻量化复合材料制品已经进入宇通、吉利等汽车知名厂商供货体系,并在近期先后中标长安、吉利SMC项目。同时,子公司海源新材料2016年9月与葡萄牙INAPAL公司签署谅解备忘录,将在汽车轻量化材料的技术、工艺和市场方面进行全面合作。


    投资建议:买入投资评级,6个月目标价23.54元。预计公司2016-2018:年EPS分别为-0.15、0.08、0.12元,受益于汽车轻量化材料的兴起,看好公司业务布局和未来发展;首次给予买入投资评级,6个月目标价23.54元。(天风证券)


    科达股份:专注数字营销+汽车交易,整合协同再起航

    科达股份(600986.SH)公告股权激励方案,拟向中高层管理者及业务骨干合计97人以8.41元每股的价格授予6027.2万股限制性股票,占总股本的6.94%,其中首期4848.71万股,预留1178.49万股,解锁要求以2014-2016年净利润均值为基数,2017/2018/2019/2020年净利润增速分别不低于180%/180%/250%/260%。


    本次在首批并购标的业绩承诺到期后划定新一轮业绩底线,绑定了中高层利益,保障了公司未来发展。


    投资建议:我们预计公司2016/2017/2018年归母净利润分别为3.98/5.12/6.31亿元,EPS分别为0.46/0.53/0.66元(增发摊薄后)。考虑公司整合协同效应及汽车业务潜力,给予18.4元目标价,对应2018年28倍PE,增持评级


    风险提示:商誉减值风险,汽车行业景气下滑风险。(中泰证券)


    依顿电子:汽车板占比跃居订单首位,盈利能力持续提升

    依顿电子(603328.SH)2016年实现营业收入29.3亿,同比增长0.21%,归母净利润5.88亿,同比增长26%,扣非归母净利润5.81亿,同比增长28%,符合此前预期。


    报告期内公司利润增速远超收入增速,毛利率同比增加4.26个百分点,判断主要原因为:

    1)公司持续优化产品结构,高附加值优质订单比重进一步增加。

    2)公司出口占比86%,主要以美元计价,美元升值及产品附加值增加带来报告期内销售单价同比提升10%。

    3)公司对上游原材料控价能力强,且原材料进口占比40%,全年物料采购成本与前年基本持平,受涨价影响较小。


    公司与认证门槛高、周期长的与汽车电子类优质客户率先建立起的合作关系为开拓中高端市场奠定基础。受益于行业加速洗牌:此轮上游原材料持续涨价将加速国内PCB行业洗牌,拥有技术、资金优势,环保达标的大型企业将获得更大市场空间,受益于市场集中度提升。此轮PCB行业加速洗牌过程中,公司具备进一步扩大规模的产能布局和资金实力,未来发展空间巨大。


    维持“买入”评级:预计2017-2019年净利润7.11/8.79/10.50亿元,eps分别为1.4/1.8/2.1元,当前股价对应的PE分别为23/19/16X,维持“买入”评级。(国信证券)


    本摘要内容仅供投资者参考,不构成投资建议

    编辑:得得

      

      

      


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